5月10日(rì)，有消息(xī)称(chēng)部分银行相关部门(mén)收到《关(guān)于调整协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存款和(hé)通知存款自律(lǜ)上限的(de)下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款更多是对公业务(wù)，而通知存款则集中于(yú)短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)研究(jiū)部首席(xí)经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及(jí)投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本(běn)轮调降更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下调(diào)有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行(xíng)负债(zhài)成本(běn)；同时本次降息有助于(yú)促(cù)进(jìn)投资(zī)、消费，也被看(kàn)作是促进宏观(guān)经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币政策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大国有(yǒu)银行(xíng)为(wèi)何下调协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是(shì)出(chū)于推进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为代表的(de)债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发(fā)布《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存(cún)款定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是在利率市(shì)场化改革推(tuī)进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不(bù)断下行(xíng)。在资(zī)产端定价压力较大且存款持续高增(zēng)的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向企业固定(dìng)资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于(yú)对(duì)公客户留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空(kōng)间压缩明(míng)显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市场供(gōn匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么g)需关(guān)系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于(yú)活期存款(kuǎn)与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素(sù)，银(yín)行(xíng)从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机(jī)制协调(diào)调降负债成(chéng)本，有利(lì)于(yú)提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的(de)落(luò)实央行(xíng)宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年(nián)以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波(bō)折。目前居民超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄(xù)高(gāo)增，实体融(róng)资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力(lì)经(jīng)济增长。从银(yín)行的角度(dù)，净息差(chà)不断压缩(suō)，银(yín)行经营压力增(zēng)大(dà)，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在(zài)商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银行存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的成本(běn)压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来(lái)，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定(dìng)期(qī)存款，实(shí)际(jì)上(shàng)忽略了(le)这些介于(yú)活期和定(dìng)期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下有必(bì)要一次(cì)性调(diào)整通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季度净(jìng)息(xī)差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债成(chéng)本，增厚(hòu)息(xī)差，缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还(hái)要进一步观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力(lì)增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等(děng)发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行(xíng)的(de)政策利(lì)率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也(yě)代表(biǎo)着政策(cè)意愿强(qiáng)调信号意义的作用(yòng)。今年(nián)是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面(miàn)临(lín)内生动力不强需(xū)求不(bù)足(zú)的情况，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及(jí)结构性货(huò)币政策等(děng)多(duō)项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一(yī)定的资(zī)金(jīn)投放支持，有效降低了(le)实(shí)体(tǐ)综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策等(děng)配套政策(cè)继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟踪经济运(yùn)行(xíng)情(qíng)况，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情(qíng)况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率上限的(de)调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民(mín)银(yín)行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷(dài)款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳(wěn)定商业(yè)银行(xíng)净息差进(jìn)而(ér)保持贷款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继(jì)续(xù)下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日(rì)前公(gōng)布的(de)金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在(zài)。近期国债(zhài)利率持续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内(nèi)降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全(quán)球经济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和(hé)股份制(zhì)商业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所(suǒ)趋。一(yī)方(fāng)面，银行(xíng)仍(réng)有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力(lì)去(qù)持(chí)续推动存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行(xíng)合(hé)理(lǐ)利(lì)差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险需求仍(réng)在，存款持(chí)续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力去下调存(cún)款定价来保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调(diào)整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压(yā)力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)主动跟(gēn)随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前(qián)经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金(jīn)集中在(zài)银(yín)行存(cún)款端，此次存款(kuǎn)利率下调也(yě)有望带(dài)动存(cún)款资金(jīn)的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放(fàng)了(le)以下信号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公(gōng)活期成本(běn)下降，存款降价叠加(jiā)资(zī)产(chǎn)端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈(yíng)利(lì)将合(hé)理修复，有利于增强银行内生(shēng)资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民(mín)的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促(cù)进企业投资、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下(xià)调(diào)对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的(de)协定存(cún)款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存(cún)款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低(dī)中小行协定存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行及(jí)国有大(dà)行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益(yì)，使得对(duì)公客户活期存款收益向(xiàng)对私客(kè)户(hù)看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有(yǒu)利(lì)于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行，存款利率自(zì)律上(shàng)限调(diào)整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规(guī)定(dìng)协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以(yǐ)限制高息揽储，规(guī)范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是(shì)降低银行对公活(huó)期(qī)存款成本压(yā)力，减轻银行负债及(jí)经营(yíng)压力。此外，银行负(fù)债(zhài)端成本(běn)的下降使得银(yín)行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一(yī)步打开了资产端收(shōu)益率(lǜ)下行的空间，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未(wèi)来(lái)存(cún)款利率(lǜ)是否还有(yǒu)进一步下降的(de)空间？对股债市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对(duì)称(chēng)下行使得商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营(yíng)压力倒(dào)逼(bī)存款利率(lǜ)有进(jìn)一步调(diào)降的(de)预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有(yǒu)统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利(lì)率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市(shì)场上的(de)竞争匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行下调存(cún)款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平(píng)均(jūn)成本率基本持平。贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调(diào)降预(yù)期(qī)，有利(lì)于降低全社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利多永(yǒng)续(xù)经(jīng)营(yíng)性质的票息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存(cún)款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷款收(shōu)益(yì)率(lǜ)大(dà)幅(fú)下行，大幅(fú)加剧(jù)了银行息差(chà)压力，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款(kuǎn)流(liú)向消(xiāo)费(fèi)和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入(rù)股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高。但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实(shí)中，存款利(lì)率降低有助(zhù)于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同(tóng)时股票(piào)市(shì)场中，对流动(dòng)性敏感的(de)股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释(shì)放的信号来(lái)看，是(shì)否意味着货(huò)币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解(jiě)读为边际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季度货币(bì)政策执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度(dù)货(huò)政例会均(jūn)表明(míng)当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一(yī)要求，而在此基础上强调“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当(dāng)前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调(diào)降是针对银行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调并不等于(yú)政策利率(lǜ)就必须进(jìn)行对等(děng)下调(diào)，市(shì)场不(bù)应视(shì)为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类(lèi)基(jī)金在具一(yī)定(dìng)流动(dòng)性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的(de)超额收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适(shì)中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利(lì)率水平还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多(duō)头环境(jìng)仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预(yù)期导(dǎo)致行情(qíng)走的(de)比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存(cún)量博(bó)弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型的(de)产(chǎn)品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择久(jiǔ)期短流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济(jì)高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议(yì)从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调(diào)结(jié)构(gòu)，政策发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高(gāo)股息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注(zhù)行(xíng)业估(gū)值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前面临(lín)低(dī)利率(lǜ)环境，需(xū)要我们(men)识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑(huò)，比如(rú)面对收(shōu)益率高(gāo)达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相关(guān)专(zhuān)业知识，可以选择把投(tóu)资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和(hé)风控能力的人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通(tōng)投(tóu)资(zī)者储蓄收(shōu)益(yì)下降(jiàng)，为保持资金保值增值(zhí)，投(tóu)资者在评估自身风险承(chéng)受能力(lì)后可适当考虑公募(mù)货币基(jī)金、公(gōng)募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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